石油需求達(dá)峰、碳成本飆升與煉化一體化缺失，成為威脅煉廠生存的核心因素。分析師馬克・威廉姆斯指出，盡管 2025 - 2030 年煉油利潤率或保持穩(wěn)定，但石油需求預(yù)計在 2030 年見頂后，行業(yè)壓力將急劇增加，超五分之一的煉油產(chǎn)能或面臨重組、關(guān)閉。

 

 

 

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)決定煉廠抗風(fēng)險能力。數(shù)據(jù)顯示，煉化一體化煉廠平均利潤率較普通煉廠高 20% - 30%。其優(yōu)勢源于化工品需求穩(wěn)定增長、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升原料利用率、產(chǎn)品多元對沖價格風(fēng)險。反觀獨立中小型煉廠，因未形成協(xié)同效應(yīng)，占風(fēng)險名單 71%，普遍存在裝置規(guī)模小、加工深度淺、經(jīng)營單一等問題。法國 Grandpuits 煉廠因碳成本過高，已于 2023 年底轉(zhuǎn)型生物燃料工廠；德國 Bayernoil 煉廠也因碳成本占比超 35%，計劃投入 3 億歐元進(jìn)行低碳化改造。

 

 

煉廠所有權(quán)結(jié)構(gòu)同樣影響其發(fā)展。國家石油公司旗下煉廠雖享有政策優(yōu)勢，如印度石油公司 2023 年獲 15 億美元補(bǔ)貼維持運營，但能耗與人工成本偏高，市場化轉(zhuǎn)型壓力大。國際油氣巨頭通過資產(chǎn)優(yōu)化策略保持競爭力，如殼牌出售德國業(yè)務(wù)、�？松�美孚聚焦優(yōu)勢基地。而獨立煉油運營商處境艱難，美國 PBF 能源公司因環(huán)保成本過高關(guān)閉新澤西州煉廠，行業(yè)負(fù)債率攀升，市場份額預(yù)計將大幅下降。

 

 

碳成本上漲深刻改變行業(yè)競爭態(tài)勢。歐盟碳價突破 90 歐元 / 噸，歐洲煉廠加工每桶原油需承擔(dān) 13 - 15 美元碳成本，占總加工成本超 20%。歐洲企業(yè)通過低碳改造、生物燃料轉(zhuǎn)型、碳交易對沖等策略應(yīng)對。不同地區(qū)碳政策差異，使中東地區(qū)憑借弱碳約束增強(qiáng)競爭力，沙特阿美 Jafurah 氣田項目碳強(qiáng)度低于行業(yè)均值 30%。同時，“低碳油品” 等新模式興起，北歐煉廠實現(xiàn)產(chǎn)品溢價銷售。

 

從區(qū)域看，歐洲作為能源轉(zhuǎn)型前沿，煉油行業(yè)壓力最大。2023 年電動汽車銷量占比 25%，致使汽柴油需求下滑，疊加碳價暴漲，預(yù)計到 2035 年將有 40 - 50 家煉廠關(guān)閉。法、德、意等國正通過設(shè)立轉(zhuǎn)型基金、加強(qiáng)區(qū)域合作應(yīng)對。亞太與北美地區(qū)呈現(xiàn)分化，印度計劃擴(kuò)產(chǎn)，日本、澳大利亞老舊煉廠承壓；美國墨西哥灣沿岸煉廠具成本優(yōu)勢，內(nèi)陸中小煉廠面臨關(guān)停；加拿大因嚴(yán)格碳政策，已有 3 家煉廠宣布年內(nèi)關(guān)閉。非洲風(fēng)險煉廠占比近半，設(shè)備老化嚴(yán)重。中東則大力發(fā)展煉化一體化，未來 5 年預(yù)計新增 150 萬桶 / 日產(chǎn)能。

 

伍德麥肯茲指出，全球煉油行業(yè)即將進(jìn)入深度調(diào)整期。對于企業(yè)而言，需從優(yōu)化資產(chǎn)、推進(jìn)煉化一體、降低碳強(qiáng)度、拓展新能源、加強(qiáng)數(shù)字化等方面主動轉(zhuǎn)型，才能在變革中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。