伍德麥肯茲近期發(fā)布最新報(bào)告《企業(yè)韌性和可持續(xù)性指標(biāo)（CoRSI）：國家石油公司對(duì)標(biāo)》，介紹了企業(yè)韌性和可持續(xù)性指數(shù)（CoRSI）的最新分析。重點(diǎn)摘要如下。

 

 

包括財(cái)務(wù)健康度、低成本創(chuàng)造現(xiàn)金流、投資靈活性和集中風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列因素影響各國家石油公司的企業(yè)韌性�？偟膩碚f，這些因素有力表明了各公司在應(yīng)對(duì)短期沖擊的表現(xiàn)。

 

經(jīng)歷兩年的高油價(jià)和財(cái)務(wù)去杠桿化后，大多數(shù)國家石油公司的總體韌性處于周期性高位水平（見下圖）。創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流得益于持續(xù)的資本紀(jì)律；因此，強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表確保了各公司的財(cái)務(wù)靈活性，并且大多數(shù)公司的生產(chǎn)成本低，稅收條件有利，這保障了他們以低成本創(chuàng)造現(xiàn)金流。同時(shí)，國家石油公司龐大的規(guī)模使其能夠承受價(jià)格沖擊�？傮w而言，大多數(shù)國家石油公司都處于有利地位，可以抵御大宗商品價(jià)格的另一次暴跌。

 

 

家石油公司的各類下游油氣項(xiàng)目往往受到本國政府監(jiān)管定價(jià)控制的影響，從而導(dǎo)致盈利能力降低。

 

國家石油公司成功實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的能力如何？
 

 

長期的可持續(xù)性取決于一組不同的因素，包括資產(chǎn)組合的壽命、碳風(fēng)險(xiǎn)以及轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和進(jìn)展。國家石油公司的可持續(xù)性評(píng)估結(jié)果普遍不如其韌性評(píng)估結(jié)果，也不如其他石油公司的評(píng)估結(jié)果（見下圖）。

 

排名領(lǐng)先的國家石油公司在資產(chǎn)組合可持續(xù)性指標(biāo)方面的排名與石油巨頭們并駕齊驅(qū)。然而，由于在現(xiàn)有資產(chǎn)脫碳或低碳能源多元化方面進(jìn)展有限，國家石油公司轉(zhuǎn)型指標(biāo)評(píng)分在整個(gè)同行群體中排名較低。從根本上說，大多數(shù)國家石油公司在應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)相對(duì)緩慢，迄今為止未能抓住能源轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇。

 

 

從好的一面來看，一些國家石油公司在陸上油氣或深水油氣項(xiàng)目方面具備優(yōu)勢(shì)，這些陸上油氣或深水油氣項(xiàng)目利潤高，在油價(jià)下行期間起到保障作用。許多國家石油公司雄心勃勃，還制定了與本國政府凈零排放目標(biāo)一致的范圍1和范圍2減排時(shí)間表。此外，盡管大多數(shù)國家石油公司的排放強(qiáng)度高于平均水平，但由于設(shè)想地區(qū)碳價(jià)較低，這些公司面臨的凈現(xiàn)值（NPV）風(fēng)險(xiǎn)有限。

 

另一方面，國家石油公司在改善可持續(xù)性評(píng)估方面，通常面臨一些根本性挑戰(zhàn)。一方面，由于近期勘探不成功，許多國家石油公司導(dǎo)致缺少長期增長選項(xiàng)，內(nèi)部收益率（IRR）低于平均水平。另一方面，國家石油公司對(duì)改進(jìn)現(xiàn)有資產(chǎn)組合興趣不大；成熟的國內(nèi)上游油氣項(xiàng)目和本質(zhì)上碳排強(qiáng)度高的下游油氣項(xiàng)目，意味著大多數(shù)公司的排放強(qiáng)度高。

 

最后，大多數(shù)國家石油公司在治理和信息披露方面表現(xiàn)不佳，沒有設(shè)定范圍3排放目標(biāo)，其低碳業(yè)務(wù)仍處于起步階段。對(duì)于那些有動(dòng)力這樣做的公司來說，前者相對(duì)容易解決，但后者則需要齊心協(xié)力和大量資源。