近期油價大幅上漲，背后投機炒作風(fēng)起云涌……

 

當(dāng)前，世界原油市場似乎在上演變戲法，一股股猛烈的投機風(fēng)潮要把油價刮上天。華爾街對沖基金正通過期權(quán)策略瘋狂押注美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨，而且鼓噪之聲越來越大，好像2022年底交割的每桶100美元原油期貨已成囊中之物。但是，更大的可能是，大風(fēng)過后，一地雞毛。

 

觀察近期油價起起伏伏，明顯感覺投機炒作風(fēng)起云涌，唱多者不乏其人。本周原油價格繼續(xù)攀升，過去一個月，WTI價格從每桶66美元多一點漲到大約74美元；而布倫特原油則從68.30美元幾次觸摸75美元，達到兩年多來的高位。美國銀行最新的定價展望認(rèn)為，布倫特原油價格明年可能達到100美元/桶；尼日利亞石油部長更是斷言，如果不加大石油天然氣投資，油價會暴漲到200美元/桶。當(dāng)然，也有不少理性分析認(rèn)為，原油期貨投機很難再掀起滔天巨浪，油價一路大漲的可能性微乎其微。在這場多空激烈較量的背后，到底演繹著什么不為人知的故事呢？

 

圖表來源：經(jīng)濟日報  ▲ 

 

唱多的旗手是高盛。以其世界第一投行的江湖地位，當(dāng)高盛喊出今年平均油價將達80美元/桶時，簡直一呼百應(yīng)，立刻引發(fā)石油期貨投機狂潮。

 

國際能源署月報顯示，今明兩年全球石油需求預(yù)估將分別增長540萬桶/日和310萬桶/日，至2022年底全球石油需求有望達到1.006億桶/日。世界銀行最新報告將2021年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從4%上調(diào)至5.6%，2022年經(jīng)濟增長預(yù)期也上調(diào)0.5個百分點至4.3%。這些數(shù)據(jù)都有力支撐油價向好。在高盛看來，大宗商品一直是通貨膨脹的核心，關(guān)鍵在于，這一次不是成本推動型通脹，而是需求拉動型。

 

 

可見，要想看清油價走勢，必須先弄清楚全球通貨膨脹趨勢，特別是美聯(lián)儲的貨幣政策及其影響。市場一度傳聞，越來越多的對沖基金認(rèn)為，美聯(lián)儲漠視通脹壓力是一個巨大的錯誤，資本想通過押注油價大幅上漲加以懲罰。

 

當(dāng)前市場對油價持續(xù)上漲洋溢著極其樂觀的情緒。但是，投機者有可能“醉翁之意不在酒”，他們真實的目的是通過推高期權(quán)價格加大油價波動以獲利。部分對沖基金已經(jīng)通過上述期權(quán)策略放大了布倫特原油期貨價格波動性，并買入押注波動性加大的衍生品獲取不菲的收益。

 

 

雖說沙特及其主導(dǎo)的歐佩克控制著原油供應(yīng)和市場價格穩(wěn)定，但美元和美聯(lián)儲貨幣政策才是真正的關(guān)鍵因素。而美國極其寬松的貨幣政策已經(jīng)造成了難以預(yù)料的嚴(yán)重影響。

 

能否遏制大宗商品價格繼續(xù)上漲，很大程度上得看美聯(lián)儲的態(tài)度。經(jīng)濟學(xué)家普遍擔(dān)憂通脹將加劇。有人預(yù)計美國通貨膨脹率將在未來兩三年之內(nèi)突破20%，有可能重蹈上世紀(jì)70年代惡性通脹的覆轍。

 

德意志銀行的報告就警告說，美聯(lián)儲為了追求全面復(fù)蘇而忽視通脹的風(fēng)險，將產(chǎn)生可怕后果，通脹的爆發(fā)將使全球經(jīng)濟坐在“定時炸彈”上。這可能導(dǎo)致一場嚴(yán)重的衰退，并在全球引發(fā)一系列危機。