前些日子國際油價又迎來兩次暴跌，不過沙特再度出面阻止了油價進一步惡化。OPEC自減產(chǎn)以來，對油價形成了有效的托底作用，倘若減產(chǎn)協(xié)議到期后，OPEC不再減產(chǎn)，油市將一跌到底并進入長期的低位走勢行情。

 

在油價再度探底似的下跌后，沙特稱針對當(dāng)前低迷的油價，沙特將提出進一步減產(chǎn)，并計劃將8月原油產(chǎn)量出口維持在低于700萬桶/日，產(chǎn)量低于1000萬桶/日；而9月份原油產(chǎn)量將較8月再下降70萬桶/日�？仆�特也表示該國已經(jīng)完全履行減產(chǎn)承諾，目前的減產(chǎn)幅度遠高于承諾的規(guī)模，并且相信下半年全球原油需求將會抬頭，有助于逐步削減庫存水平。因此，油價經(jīng)歷了幾日的回暖反彈，可以看出，市場對于OPEC減產(chǎn)相當(dāng)信任，在當(dāng)下需求疲軟的大背景下，市場也依賴于OPEC通過減少供應(yīng)來彌補需求上的空缺，從而對油價有所幫助。
 

       可以看出從2018年下半年到今年以來OPEC原油產(chǎn)出不斷下滑，極大的縮減了全球原油供應(yīng)。沙特7月公布的最新產(chǎn)量為981萬桶/日，較減產(chǎn)配額多減產(chǎn)了50萬桶。委內(nèi)瑞拉因國家經(jīng)濟原因近年來產(chǎn)量不斷下滑，距離其產(chǎn)量高位已經(jīng)下降了近100萬桶/日，而伊朗受美國制裁等原因，原油產(chǎn)量也下滑嚴重，再加上其他OPEC產(chǎn)油國各有貢獻，可以說OPEC已經(jīng)為縮減全球供應(yīng)量做出了巨大貢獻。然而從全球原油庫存水平來看，從2018年開始，全球原油庫存呈現(xiàn)逐步上升的趨勢，到2019年一季度，已經(jīng)升至五年移動均值水平。庫存累增的因素除了宏觀因素也就是經(jīng)濟增速放緩?fù)侠墼�油需求之外，另一個重要因素就是非OPEC供應(yīng)量的增加。
 

圖3  非OPEC原油供應(yīng)量

 

非OPEC國家中，以美國、加拿大產(chǎn)量增加較快，特別是此前EIA與IEA月報均紛紛上調(diào)了美國原油產(chǎn)量的增速預(yù)期。另外，美國頁巖油產(chǎn)量不斷上升，二疊紀盆地9月原油產(chǎn)量預(yù)計增加7.5萬桶/日至442.3萬桶/日，而9月主要頁巖油產(chǎn)地產(chǎn)量預(yù)計將上漲8.6萬桶/日至876.8萬桶/日。再加上未來加拿大、巴西等國家產(chǎn)量的不斷上升，將會對OPEC減產(chǎn)帶來沖擊。

 

可以說倘若減產(chǎn)協(xié)議到期后，OPEC不再減產(chǎn)，必將對油市造成極大的恐慌，在未來需求不確定的情況下，供應(yīng)端激增破壞供需平衡，油市在失去OPEC這一強力托底支撐后，油價跌回之前的最低點也不是問題。2017年OPEC實施減產(chǎn)后，美原油價格在53美元/桶附近，截止2019年8月12日美原油價格位于54美元/桶上下。油市運行兩年，整體價格基本平衡，而OPEC減產(chǎn)托底兩年，當(dāng)然決定油市漲跌的因素有很多，但不難看出一旦沒有了OPEC減產(chǎn)，油市勢必跌落低谷后將會保持很長的一段低迷期。