全球油氣資源并購市場風(fēng)云再起
2021-02-22 作者：潤滑油情報(bào)網(wǎng) 來源：
摘要：雪佛龍整體并購阿納達(dá)科公司已在石油行業(yè)上游板塊產(chǎn)生了巨大反響，或?qū)⑼苿?dòng)全球油氣資源并購市場發(fā)展進(jìn)一步趨于活躍。
雪佛龍整體并購阿納達(dá)科公司已在石油行業(yè)上游板塊產(chǎn)生了巨大反響，或?qū)⑼苿?dòng)全球油氣資源并購市場發(fā)展進(jìn)一步趨于活躍。
2019年4月12日，雪佛龍公司宣布已與阿納達(dá)科石油公司達(dá)成協(xié)議，同意以330億美元的價(jià)格整體并購該公司。本次并購交易完成后，雪佛龍晉升至全球頂級(jí)油氣巨頭的行列，與�？松梨�、BP和殼牌等形成“四強(qiáng)爭霸”的競爭格局。
從油氣產(chǎn)量上看，根據(jù)伍德麥肯茲公司數(shù)據(jù)，合并后雪佛龍公司全球油氣產(chǎn)量將達(dá)到360萬桶油當(dāng)量/日，已接近產(chǎn)量380萬桶油當(dāng)量/日的�？松梨�、368萬桶油當(dāng)量/日的BP以及367萬桶油當(dāng)量/日的殼牌等三家公司；從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，通過整體并購全球領(lǐng)先的獨(dú)立油氣勘探開發(fā)公司阿納達(dá)科，雪佛龍公司獲得了美國頁巖油氣、墨西哥灣深水油氣和東非天然氣及LNG相關(guān)資產(chǎn)，進(jìn)一步彌補(bǔ)了公司發(fā)展的資源短板。
雪佛龍巨額交易震動(dòng)全球油氣資源并購市場
在本次并購交易前，受國際油價(jià)和美國等資本市場劇烈波動(dòng)走勢影響，2018年全球油氣資源并購市場未能延續(xù)2016年以來的“回暖”態(tài)勢，全年走勢相對低迷。
根據(jù)伍德麥肯茲最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年全球油氣資源并購交易總數(shù)量為344宗，較2017年降低11%；并購交易總金額僅為1100億美元，較2017年降幅約14%，創(chuàng)2004年以來的最低值。
從交易的規(guī)模結(jié)構(gòu)上看，2018年全球油氣資源并購在單筆價(jià)值低于5億美元的小型并購范圍內(nèi)，交易總金額高于2017年，但在單筆價(jià)值超過5億美元的大中型并購范圍內(nèi)，2018年交易總金額明顯低于2017年，反映出各類國際石油公司現(xiàn)階段對待并購交易較為審慎的態(tài)度。
從交易的市場主體上看，2018年國際石油巨頭和大中型國際石油公司全年完成油氣資產(chǎn)購入金額分別為120億美元和230億美元，均明顯低于2017年水平，同樣反映了業(yè)內(nèi)對上游資源并購的觀望態(tài)度。
而從近期市場情況看，雪佛龍整體并購阿納達(dá)科公司已在石油行業(yè)上游板塊產(chǎn)生了巨大反響，或?qū)⑼苿?dòng)全球油氣資源并購市場發(fā)展進(jìn)一步趨于活躍。
其中，彭博社等媒體已披露，BP正在出售其在美國陸上部分頁巖油氣資產(chǎn)，總價(jià)值高達(dá)70億美元，目前已有多家石油公司準(zhǔn)備對其部分資產(chǎn)進(jìn)行投標(biāo)。
此外，隨著近年來雪佛龍、埃克森美孚和殼牌等國際石油巨頭巨額并購交易的示范效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，道達(dá)爾、埃尼等大型國際石油公司以及部分亞洲國家石油公司等同樣可能選擇“做大做強(qiáng)”的上游資產(chǎn)戰(zhàn)略，積極參與上游資源并購市場，優(yōu)化公司油氣資產(chǎn)組合。
并購交易市場仍是現(xiàn)階段石油公司優(yōu)化上游資產(chǎn)的重要途徑
盡管2018年全球油氣資源并購市場表現(xiàn)相對較弱，但從整體上看，并購交易市場仍是現(xiàn)階段石油公司優(yōu)化上游資產(chǎn)的重要途徑。
首先，并購交易有助于石油公司擴(kuò)大上游優(yōu)質(zhì)在產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模。本輪低油價(jià)期間，盡管國際石油巨頭實(shí)施并購的規(guī)模、地域以及資產(chǎn)類型等各不相同，但都是圍繞各自公司發(fā)展戰(zhàn)略，將并購目標(biāo)聚焦在資源潛力大、開發(fā)成本低且生命周期長的油氣項(xiàng)目上，不斷擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)規(guī)模，持續(xù)完善經(jīng)營資產(chǎn)組合。
以�？松梨诠緸槔�，通過并購新墨西哥州等頁巖油氣資產(chǎn)，豐富了在美國二疊盆地的資產(chǎn)組合；通過對巴布亞新幾內(nèi)亞和莫桑比克海上天然氣資產(chǎn)的并購，為參與全球LNG競爭夯實(shí)了資源基礎(chǔ)。
其次，石油公司可能通過并購交易獲取較低成本的勘探資產(chǎn)。從行業(yè)的發(fā)展歷史看，勘探是石油公司提高資產(chǎn)儲(chǔ)備成本最低的方式之一。
低油價(jià)下，絕大多數(shù)石油公司大幅降低了勘探投入，但部分國際石油公司通過在并購市場上的交易活動(dòng)，以較小的代價(jià)獲得優(yōu)質(zhì)勘探區(qū)塊并專注作業(yè)，最終獲取了重要突破。
如近年來埃尼公司在并購市場上專注于北非等地區(qū)的海上油氣勘探項(xiàng)目的收購，并于2015年在埃及海域發(fā)現(xiàn)祖爾氣田，覆蓋面積約100平方公里，估測儲(chǔ)量超過55億桶油當(dāng)量。最后，剝離“非核心”業(yè)務(wù)有助于較短時(shí)間內(nèi)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
國際石油公司在上游油氣并購交易市場上剝離“非核心”業(yè)務(wù)，能夠從兩個(gè)方面實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：一是簡化資產(chǎn)組合，專注主業(yè)經(jīng)營；二是降低資產(chǎn)負(fù)債比、增加現(xiàn)金流，改善財(cái)務(wù)水平。
據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)，2014-2017年間，殼牌和道達(dá)爾等國際石油巨頭僅在油砂和成熟油田領(lǐng)域，已累計(jì)完成“非核心”資產(chǎn)出售超過270億美元。
本輪低油價(jià)期間，石油公司在全球油氣資源并購交易市場的關(guān)注目標(biāo)也更加聚焦，一是北美頁巖油等短周期回報(bào)項(xiàng)目，二是墨西哥灣、巴西鹽下等深水整裝資源項(xiàng)目，三是非洲、美洲和大洋洲部分天然氣及LNG相關(guān)項(xiàng)目等。
頁巖油項(xiàng)目方面，2013年其完成交易總金額僅230億美元，但2018年已大幅增長至618億美元，約占當(dāng)年全球油氣資源并購總金額的55%。二疊紀(jì)盆地頁巖油相關(guān)資產(chǎn)并購交易總金額約288億美元，伊格爾福特頁巖區(qū)帶頁巖油相關(guān)資產(chǎn)并購交易總金額約155億美元，均創(chuàng)近十年來的高值。
深水和天然氣等項(xiàng)目方面，盡管近年來其有關(guān)并購交易總金額與北美頁巖油差距較大，但各類國際石油公司普遍有所布局。如BP和殼牌公司近年來都加強(qiáng)了墨西哥灣深水油氣項(xiàng)目的并購，而此次雪佛龍并購阿納達(dá)科公司后，也獲得了東非等地區(qū)相當(dāng)規(guī)模的優(yōu)質(zhì)天然氣及LNG資源項(xiàng)目。
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