道達(dá)爾收益恢復(fù)至原有水平

2017-08-01   來源：潤滑油情報

    對石油巨頭來說，利潤最終仍是呈上升趨勢的。近期，石油巨頭的利潤表現(xiàn)都不錯，這也是行業(yè)向好的標(biāo)志，即便油價未能回到每桶50美元以上。

業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異

石油巨頭今年一季度的利潤幾乎與一年前一樣，甚至比分析家之前預(yù)計的更好。�？松�美孚的優(yōu)勢令人震驚，該公司的現(xiàn)金流完全能支付資本輸出和股息，消除了對股東不斷支出股息持久性的擔(dān)憂。比起一年前72.5億美元的損失，雪佛龍一季度獲得了27億美元的高額利潤。

而二季度的情況也不錯。彭博社稱，比起去年同期，�？松�美孚今年的利潤每股將增長130個百分點。雪佛龍也公布了2014年以來二季度的最佳利潤表現(xiàn)。

但是道達(dá)爾的收益報表卻提供了一些更有趣的數(shù)據(jù)。過去一年，道達(dá)爾見證了56個百分點的利潤增長。鑒于該公司過去一年為成為全球最大石油公司而在金融領(lǐng)域取得的進(jìn)步，這種增長也不足為奇。從某種程度上來說，利潤回升僅是油價相對2016年上漲的一種反映。

道達(dá)爾的自由現(xiàn)金流表現(xiàn)脫穎而出，除資產(chǎn)出售和收購?fù)猓?017年一季度達(dá)到17億美元，已基本增長到2013年油價為100美元/桶時的水平。換句話說，盡管油價下跌了一半，但該公司仍恢復(fù)到2014年前的財務(wù)狀況。

這種令人印象深刻的表現(xiàn)也使得道達(dá)爾底氣十足，該公司計劃推出一系列關(guān)于下半年及明年的最終投資決定。首先擬開始的就是獲得在阿根廷VacaMuerta頁巖區(qū)進(jìn)行開采活動的通行證，其他發(fā)展項目包括在阿塞拜疆、巴西近海、烏干達(dá)和伊朗的油氣資產(chǎn)開發(fā)。預(yù)計今年道達(dá)爾產(chǎn)量會增長4個百分點，并且新開采項目的啟動也可能帶來比幾年前更大的產(chǎn)量增幅。

反其道而行的投資策略

道達(dá)爾另一個有趣的發(fā)展是生產(chǎn)領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略，這將使其在未來更緊張的石油市場中處于有利地位。道達(dá)爾見證了十年來石油由于需求不足而產(chǎn)生的供應(yīng)下降。而且由于周期性的市場下滑，成本目前仍相對較低。道達(dá)爾首席執(zhí)行官說，“成本相對較低，所以現(xiàn)在是投資的時候了，我們的策略就是利用目前這個競爭者實力都相對較弱的市場”。

這個方法與其他石油巨頭的做法相反。它們大多都對高成本的生產(chǎn)進(jìn)行了縮減投資，對開采費用較低、周轉(zhuǎn)時間卻很短的美國頁巖油卻加倍投資。在當(dāng)今的環(huán)境下，在頁巖油方面的花費相對風(fēng)險較低，這幾乎是保守策略。如雪佛龍在頁巖油領(lǐng)域只花了2017年開采預(yù)算的3/4，而花費幾十億美元在大量液化天然氣(LNG)出口終端上的日子已一去不復(fù)返了。由于500多億美元收購英國天然氣集團(tuán)(BG)，高額負(fù)債的殼牌將繼續(xù)剝離部分資產(chǎn)來減少債務(wù)。

可以確定的是，道達(dá)爾不再是唯一指望增加投資和加快生產(chǎn)的公司。�？松�美孚正孤注一擲在圭亞那一個近海鉆探項目上。但是，道達(dá)爾的規(guī)模卻比埃克森美孚小一半。此外，埃克森美孚仍謹(jǐn)慎對待該項目，花費相當(dāng)保守，且2016年的產(chǎn)量下降了4個百分點。