美國(guó)頁(yè)巖油對(duì)傳統(tǒng)原油生產(chǎn)國(guó)構(gòu)成巨大的威脅

2017-06-16   來(lái)源：潤(rùn)滑油情報(bào)

摘要：油價(jià)下跌看起來(lái)似乎沒(méi)有盡頭——這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，但對(duì)主要產(chǎn)油國(guó)如沙特和俄羅斯來(lái)講卻是個(gè)噩夢(mèng)。而目前美國(guó)原油產(chǎn)量的激增正在推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步下跌...

    油價(jià)下跌看起來(lái)似乎沒(méi)有盡頭——這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，但對(duì)主要產(chǎn)油國(guó)如沙特和俄羅斯來(lái)講卻是個(gè)噩夢(mèng)。而目前美國(guó)原油產(chǎn)量的激增正在推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步下跌。

上周，油價(jià)跌至2017年最低點(diǎn)，布倫特原油價(jià)格和美國(guó)原油的價(jià)格分別跌至48美元/桶和46美元/桶以下（本周又分別跌至47美元/桶和45美元/桶以下）。下跌的原因最終歸咎于美國(guó)原油庫(kù)存的上升，根據(jù)上周三公布EIA數(shù)據(jù)，截至6月2日當(dāng)周美油庫(kù)存了330萬(wàn)桶，而預(yù)期是庫(kù)存下降350萬(wàn)桶，兩者差額之大引發(fā)數(shù)據(jù)公布當(dāng)日美油價(jià)格暴跌超過(guò)3.5%.

除原油產(chǎn)量的提升以外，自2015年美國(guó)取消原油出口禁令以來(lái)，美國(guó)原油的出口也在不斷攀升。這導(dǎo)致美油在2016年出現(xiàn)溫和上升，但2017年截至目前的美油出口量顯著提高。這是原油長(zhǎng)期價(jià)格仍將低迷的一個(gè)關(guān)鍵因素。

美國(guó)曾在1975年禁止原油出口。1970年美國(guó)原油產(chǎn)量錄得峰值，該峰值在未來(lái)兩年將會(huì)被超越。美國(guó)原油產(chǎn)量巨大，但消費(fèi)也巨大，因此需要從OPEC產(chǎn)油國(guó)進(jìn)口原油，OPEC在1973年時(shí)的產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的55%.

這就意味著，OPEC可能會(huì)在實(shí)質(zhì)上控制油價(jià)。美國(guó)在1973年的贖罪日戰(zhàn)爭(zhēng)（也稱齋月戰(zhàn)爭(zhēng)，指1973年10月6日埃及，敘利亞和巴勒斯坦游擊隊(duì)反擊以色列的第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)）中支持了以色列，OPEC產(chǎn)油國(guó)組織通過(guò)提高油價(jià)報(bào)復(fù)美國(guó)。這對(duì)全球原油市場(chǎng)造成巨大的沖擊，油價(jià)當(dāng)時(shí)翻了四倍。

美國(guó)為應(yīng)對(duì)油價(jià)上漲，所采取的手段之一便是1975年通過(guò)了能源政策和節(jié)約法案（EnergyPolicyandConservationAct）。該法案意在通過(guò)禁止出口來(lái)緩解對(duì)原油進(jìn)口的依賴，保證了美國(guó)生產(chǎn)的原油只允許在美國(guó)被消費(fèi)。

時(shí)至今日，原油供給已經(jīng)不再是大的問(wèn)題。美國(guó)已不再依賴外國(guó)進(jìn)口原油，部分歸功于類似水力壓裂和水平鉆探等技術(shù)的進(jìn)步。美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量在2013年超過(guò)了進(jìn)口量，自2010年以來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量幾乎翻番，目前產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)了之前對(duì)2017年產(chǎn)量的預(yù)估。美國(guó)能源信息署（EIA）在2016年末預(yù)計(jì)，2017年美國(guó)產(chǎn)量均值將會(huì)升至870萬(wàn)桶/日。新的預(yù)估顯示，2017年的美國(guó)產(chǎn)量均值將會(huì)達(dá)到920萬(wàn)桶/日，2018年將升至1000萬(wàn)桶/日。

不光美國(guó)產(chǎn)量數(shù)字在提升，美國(guó)原油出口量也在急劇攀升。美國(guó)今年3月份的出口量達(dá)到83萬(wàn)桶/日，同比劇增64.2%.在今年2月，美油出口量為110萬(wàn)桶/日，同比暴增200%.匯通網(wǎng)援引華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道稱，美油2月份出口量接近新常態(tài)，該報(bào)道預(yù)計(jì)2017年的美油出口量均值為100萬(wàn)桶/日。

傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)的噩夢(mèng)

美國(guó)頁(yè)巖油對(duì)傳統(tǒng)原油生產(chǎn)國(guó)構(gòu)成巨大的威脅，特別是對(duì)沙特和俄羅斯來(lái)講。在2016年12月，OPEC及其產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)量為180萬(wàn)桶/日，約占2016年全球原油日均產(chǎn)量的1.5%.沙特為首的OPEC產(chǎn)油國(guó)對(duì)此協(xié)議的履行還算差強(qiáng)人意，在2017年第一季度的減產(chǎn)均值為110萬(wàn)桶/日。俄羅斯采用了以2016年12月份產(chǎn)量為基準(zhǔn)而非以年同比（2016年第一季度）為基準(zhǔn)。

OPEC減產(chǎn)協(xié)議試圖將油價(jià)穩(wěn)定在50美元/桶附近，各產(chǎn)油國(guó)在5月同意將減產(chǎn)協(xié)議有效期再延長(zhǎng)9個(gè)月。如果回到1973年，此舉可能會(huì)引起油價(jià)躥升。但在2017年，OPEC產(chǎn)量?jī)H占全球產(chǎn)量的40%，美國(guó)已躋身全球三大產(chǎn)油國(guó)之列。布倫特原油價(jià)格在延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成后升至54.15美元/桶，但目前布油跌幅已超過(guò)13%，而且可能還將進(jìn)一步下跌。

這就意味著，即便OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)合力減產(chǎn)都無(wú)法推升油價(jià)，除非他們采取更激進(jìn)的減產(chǎn)措施。這也表明，市場(chǎng)上的原油供給充足，很大程度上歸功于美油產(chǎn)量的上升，甚至在主要產(chǎn)油國(guó)進(jìn)行減產(chǎn)時(shí)都能滿足市場(chǎng)需求。將油價(jià)維持在目前的水平是這些產(chǎn)油國(guó)能期待的最好的結(jié)果，但即便油價(jià)下跌加上因減產(chǎn)導(dǎo)致的市場(chǎng)份額下降，都未能使油價(jià)再恢復(fù)至俄羅斯和沙特為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)所需的油價(jià)水平。

當(dāng)我們說(shuō)到美國(guó)在全球的力量的時(shí)候，我們通常列出老生常談的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球GDP的占比近1/4；美國(guó)的軍事力量無(wú)可匹敵；美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不依賴出口。

現(xiàn)在可能需要把如下事實(shí)加入以上關(guān)鍵點(diǎn)總結(jié)了：美國(guó)是全球第三大產(chǎn)油國(guó)；美國(guó)比過(guò)去40年任何時(shí)候都不依賴原油進(jìn)口；美國(guó)原油在油價(jià)低至50美元/桶附近時(shí)的全球市場(chǎng)份額正在擴(kuò)大。

美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商甚至在幾年之前都會(huì)認(rèn)為，在目前這個(gè)油價(jià)水平下很難盈利，但是他們已經(jīng)做到了這一點(diǎn)。油價(jià)還將下跌，而美油出口還將上升，而其影響力確實(shí)全球性的。

截至目前，布油交投于47美元/桶以下，自減產(chǎn)協(xié)議被延長(zhǎng)以來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)13%.