行業(yè)復(fù)甦的信號(hào) �？松�美孚、雪佛龍財(cái)報(bào)亮麗

2017-05-03   來源：潤滑油情報(bào)

    全球最大的石油公司正創(chuàng)造一年多來最高利潤，這或許是長期復(fù)甦啟動(dòng)的初步信號(hào)。

�？松�美孚周五披露2015年以來最佳季報(bào)，今年第一季度利潤較2016年第一季度同比翻一倍以上。去年同期原油價(jià)格跌至10年來的最低谷。�？松�美孚還產(chǎn)生了足夠的現(xiàn)金來支付新投資和股息，這是衡量一直在借債的大型石油恢復(fù)能力的日益重要的指標(biāo)。

雪佛龍周五披露的季報(bào)顯示該公司扭虧為盈，盈利27億美元。前一日法國能源公司道達(dá)爾披露利潤增長77%。荷蘭皇家殼牌公司和英國石油公司將于本周發(fā)布財(cái)報(bào)，它們的業(yè)績預(yù)計(jì)同樣將大幅提升。

這是最新披露亮麗財(cái)報(bào)的大型企業(yè)。周四谷歌母公司Alphabet公布利潤增長29%，通用汽車公司公布，由于美國皮卡車和SUV銷量喜人，利潤增長34%。美國銀行等金融公司同樣發(fā)布了強(qiáng)勁的季報(bào)，當(dāng)季利潤大幅增長30%。

對(duì)大型石油公司而言，利潤增長反映了油價(jià)從去年的低點(diǎn)反彈，在安哥拉、卡塔爾、澳大利亞、加拿大和俄羅斯等地區(qū)經(jīng)過多年的數(shù)十億美億美元投資之后，新項(xiàng)目投產(chǎn)開始帶來營收。

同時(shí)，也凸顯了企業(yè)縮減開支的策略。由于擔(dān)心可能長期面臨油價(jià)低迷的挑戰(zhàn)，石油公司調(diào)整了策略。“這些公司正在縮減成本結(jié)構(gòu)，”Edward Jones能源分析師Brian Youngberg說道，“它們的業(yè)務(wù)更加精簡，爭取每投入一分錢所獲得的收益最大化，這都體現(xiàn)在了財(cái)報(bào)中。”

“2017年第一季度油氣公司的利潤增長可能達(dá)到雙位數(shù)，” Bessemer Trust高級(jí)投資策略師Joseph Tanious說道，“油價(jià)下跌時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)成分股的總體業(yè)績都受到拖累，現(xiàn)在我們看到完全相反的現(xiàn)象。”

此外，美國企業(yè)還將迎來特朗普新政所倡導(dǎo)的去監(jiān)管化政策。周五，特朗普簽署總統(tǒng)令，將放松對(duì)海洋鉆探的限制。專家稱，這一命令短期影響有限，因?yàn)槟壳暗挠蛢r(jià)水平使得在北極圈和其他受影響區(qū)域進(jìn)行鉆探缺乏經(jīng)濟(jì)吸引力。

然而，大型石油公司想要修復(fù)油價(jià)暴跌所帶來的損失，仍面臨重重挑戰(zhàn)。過去五年時(shí)間里，為了實(shí)現(xiàn)收支相抵，西部五大能源巨頭凈債務(wù)增長了兩倍多，達(dá)到2140億美元。資產(chǎn)負(fù)債表難看，是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)這些公司信用評(píng)級(jí)的主要原因。例如，去年標(biāo)普全球評(píng)級(jí)公司自美國經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期以來首次取消了對(duì)埃克森美孚的AAA評(píng)級(jí)。

雪佛龍出售資產(chǎn)以產(chǎn)生足夠現(xiàn)金來支付新的投資和派息，但新項(xiàng)目將幫助該公司在今年晚些時(shí)候緊跟�？松�美孚的表現(xiàn)。雪佛龍首席財(cái)務(wù)官Pat Yarrington周五稱，隨著更多資金流入，雪佛龍可能將其用于降低約24%的負(fù)債率。

相對(duì)強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)引發(fā)市場樂觀，但同時(shí)投資者對(duì)于美國鉆探活動(dòng)重新如火如荼是否將再次導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂也日益加劇。

過去一年中油價(jià)復(fù)甦，重新升至50美元/桶以上，因此，美國石油公司迅速重啟頁巖油生產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前美國在運(yùn)營的石油鉆井平臺(tái)數(shù)量同比翻了一倍以上。美國原油產(chǎn)量已經(jīng)增加至930萬桶/天，較2015年的峰值僅低出3%。

增長的一部分原因是成本降低改善了一些油田的鉆探前進(jìn)，以及歐佩克減產(chǎn)協(xié)議傳遞出的積極信號(hào)。部分投資者擔(dān)心，美國鉆探活動(dòng)過于火熱，新頁巖產(chǎn)量將給市場大量供應(yīng)，導(dǎo)致油價(jià)長期停留在50美元/桶左右。

埃克森美孚投資者關(guān)系副總裁Jeff Woodbury表示，“產(chǎn)量正在攀升，特別是受北美拉動(dòng)，這些因素預(yù)示著需要對(duì)未來保持謹(jǐn)慎。”

雖然多家公司有能力產(chǎn)生足夠現(xiàn)金來為新投資和股息買單，但企業(yè)高管承認(rèn)，除非油價(jià)進(jìn)一步上漲，否則他們將難以顯著增長。由于抑制開支，新項(xiàng)目顯著減少，未來幾年內(nèi)的增長潛力受限。

�？松�美孚小幅上漲，報(bào)81.65美元，今年以來累計(jì)下跌9%。雪佛龍上漲約1%，報(bào)106.70美元。