OPEC月報(bào)砸翻市場：減產(chǎn)還是增加供應(yīng)？

2017-03-17   來源：

    隨著3月中旬的到來，今年2月份全球油氣市場的各類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)正在源源不斷地匯總和出爐。自從OPEC和非OPEC國家從2017年1月份開始執(zhí)行減產(chǎn)后，原油市場就迎來了一個(gè)實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)市場預(yù)期證實(shí)/證偽的持續(xù)地調(diào)動(dòng)市場情緒的過程，油氣君認(rèn)為今天公布的OPEC月報(bào)本身的數(shù)據(jù)已經(jīng)不再如1月份那樣具有解讀意義了。因?yàn)椋�至少從原油價(jià)格端來看，OPEC減產(chǎn)對(duì)全球原油實(shí)際供求平衡調(diào)節(jié)的預(yù)期已經(jīng)被證偽了。油價(jià)近期跌回到了OPEC減產(chǎn)協(xié)議細(xì)則出臺(tái)前的價(jià)格，這也是OPEC最不希望的結(jié)果，然而，就這么發(fā)生了，見下圖。

從上圖的標(biāo)注可以很直觀地看出，美國原油WTI價(jià)格在OPEC減產(chǎn)協(xié)議細(xì)則出臺(tái)當(dāng)日是49.44美金/桶，之后最高沖到了54美金左右，然而WTI在3月9日的那個(gè)交易日從新回到了49.38美金/桶，在今日OPEC的2月份月報(bào)公布后更是出現(xiàn)急速下跌至47美金/桶左右的位置。油氣君認(rèn)為當(dāng)前這個(gè)價(jià)格多少還是能夠反應(yīng)出進(jìn)入2017年后的全球原油供求基本面的，因?yàn)閱渭冴P(guān)注OPEC和非OPEC減產(chǎn)執(zhí)行情況已經(jīng)失去了原先的意義了，各位投資者肯定會(huì)有疑問，那到底是為什么呢？油氣君認(rèn)為至少從當(dāng)前看，可以用一句很簡短的話來概括：因?yàn)槿�球主要�?jīng)濟(jì)體的總油類庫存沒有下降。

目前從多個(gè)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，全球主要經(jīng)濟(jì)體的總油類庫存在今年2月份有可能是實(shí)際上漲的，根據(jù)彭博社援引Euroilstock的庫存數(shù)據(jù)，今年2月份歐洲雖然出現(xiàn)540萬桶/日的原油庫存下降，但是這部分庫存下降被歐洲的成品油庫存增加完全彌補(bǔ)。于此同時(shí)，根據(jù)JBCEnergy公司的數(shù)據(jù)，中國在今年2月份的原油庫存暴增3000萬桶。而美國的總油類庫存從2017年第一周就開啟的高位庫存模式更是讓市場無語，見下圖。

上圖淺藍(lán)線是2017年開年至今的美國總油類庫存，上圖黃線是2012-2016年的全年美國原油總油類庫存的平均水平，上圖深藍(lán)線是2010-2014年的全年美國原油總油類庫存的平均水平。從上圖可以很直觀地看出，美國總油類庫存在2017年開始至今完全不受OPEC和非OPEC減產(chǎn)的影響，相比以往的同期季節(jié)性略有下降，至少是持平的走勢，今年開年以來竟然出現(xiàn)明顯的一個(gè)抬頭。油氣君需要特別說明的是，上面提到的歐洲，亞洲和美國原油庫存實(shí)際沒有隨著OPEC和非OPEC的減產(chǎn)而出現(xiàn)下降的一個(gè)很重要的原油除了包括美國頁巖油，尼日利亞和利比亞的增產(chǎn)之外，就是OPEC產(chǎn)油國雖然執(zhí)行減產(chǎn)，但是很可能通過抽取庫存出口來貼補(bǔ)甚至提高財(cái)政收入(相當(dāng)于實(shí)際增加供應(yīng))。當(dāng)然，近期的油價(jià)只是在說明一個(gè)很簡單的道理：出來混，遲早要還的。