縱觀歷史，OPEC減產(chǎn)究竟意味著什么？

2016-12-06   來(lái)源：

    回顧過(guò)去四十多年OPEC產(chǎn)量變化，歷次減產(chǎn)行為可分為被動(dòng)減產(chǎn)和主動(dòng)減產(chǎn)。被動(dòng)調(diào)節(jié)多是由于與戰(zhàn)爭(zhēng)及危機(jī)爆發(fā)，具有突發(fā)性。戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷一般會(huì)支撐油價(jià)上漲，而金融危機(jī)全球需求疲弱下的減產(chǎn)則會(huì)伴隨著油價(jià)的大幅下跌。主動(dòng)減產(chǎn)則是OPEC充分發(fā)揮組織對(duì)石油資源的控制力和影響力，通過(guò)產(chǎn)量調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)對(duì)油價(jià)管控，完成穩(wěn)定產(chǎn)油國(guó)收益的歷史使命。主動(dòng)減產(chǎn)多以提價(jià)為目的，大部分情況卓有成效，但有時(shí)卻反而事與愿違。

    OPEC的價(jià)格策略，則經(jīng)歷了從直接定價(jià)，到間接影響，再到放棄干預(yù)的過(guò)程。直接定價(jià)階段（1973-1985），OPEC采用在沙特輕質(zhì)油基準(zhǔn)油價(jià)上規(guī)定油品之間差價(jià)；間接影響階段（1976-2004），OPEC固定油價(jià)策略，轉(zhuǎn)變?yōu)槟繕?biāo)油價(jià)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格帶策略；放棄干預(yù)階段（2005-至今），OPEC不再制定價(jià)格政策，而是通過(guò)產(chǎn)量增減和剩余產(chǎn)能影響油價(jià)。

    總體而言，盡管近年來(lái)隨著非OPEC國(guó)家產(chǎn)量大幅增加，OPEC對(duì)于油價(jià)的控制能力逐漸減弱；但作為全球能源的主要供應(yīng)源，OPEC產(chǎn)量增減歷來(lái)對(duì)油價(jià)走勢(shì)具體較大影響。因此，我們未來(lái)將持續(xù)關(guān)注OPEC產(chǎn)量策略變動(dòng)及產(chǎn)油國(guó)現(xiàn)狀。

    20世紀(jì)50年代，油價(jià)定價(jià)權(quán)很大程度仍掌握在石油“七姐妹”手中。為了維護(hù)收入，對(duì)抗外國(guó)石油公司，伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委內(nèi)瑞拉于1960年成立石油輸出國(guó)組織OPEC；此后其他產(chǎn)油國(guó)陸續(xù)加入。OPEC成立后最初十年，雖然成果不甚顯著，但在成員國(guó)團(tuán)結(jié)起來(lái)不斷抗?fàn)幭拢?ldquo;七姐妹”控制地位逐漸動(dòng)搖。直到1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)， OPEC從外國(guó)油企手中奪回石油控制權(quán)，開始實(shí)施獨(dú)立石油政策。到如今四十多年里，OPEC石油政策在控制油價(jià)與控制產(chǎn)量間不斷尋求平衡。
 

    OPEC產(chǎn)量及油價(jià)政策回顧

    （一）危機(jī)時(shí)代（1973-1980）

    1、第一次石油危機(jī)（1973-1974）

    1973年10月6日，埃及和利比亞進(jìn)攻以色列，開啟第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)。為了抗議美國(guó)對(duì)以色列的支持，10月17日阿聯(lián)酋宣布對(duì)美國(guó)禁運(yùn)并減產(chǎn)12%，其他阿拉伯產(chǎn)油國(guó)也紛紛宣布對(duì)美國(guó)禁運(yùn)并持續(xù)減產(chǎn)。禁運(yùn)一直持續(xù)到1974年3月。在此期間，OPEC日均產(chǎn)量由3078萬(wàn)桶下降至2145萬(wàn)桶，降幅達(dá)30%；油價(jià)也從2美元/桶上漲至11美元/桶。

    第一次石油危機(jī)期間油價(jià)暴漲，導(dǎo)致通貨膨脹，正在高速增長(zhǎng)中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，進(jìn)一步引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而油價(jià)持續(xù)高位促使OPEC國(guó)家繼續(xù)增產(chǎn)，至1978年已基本恢復(fù)至危機(jī)前產(chǎn)量水平。

    2、第二次石油危機(jī)（1978-1980）

    1978年，伊朗爆發(fā)伊斯蘭革命，親美的巴列維政權(quán)被推翻。1979年1月，巴列維國(guó)王被迫流亡；2月，什葉派穆斯林領(lǐng)袖霍梅尼回國(guó)掌權(quán)，伊朗伊斯蘭共和國(guó)成立。11月，美國(guó)駐伊朗使館63名工作人員被扣押；1980年4月，美國(guó)宣布與伊朗斷交。9月伊拉克入侵伊朗，開啟了長(zhǎng)達(dá)八年的兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)。

    1978年伊朗國(guó)內(nèi)政變時(shí)，石油工人罷工，導(dǎo)致本國(guó)石油產(chǎn)量和出口量大幅下降甚至停止出口。1980年兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)期間，兩國(guó)互相攻擊油田煉廠，切斷石油運(yùn)輸管道，兩國(guó)出口大幅減少。OPEC日均產(chǎn)量由1977年3107萬(wàn)桶下降至1980年的2685萬(wàn)桶；油價(jià)則繼續(xù)上漲至29美元/桶。

    （二）限產(chǎn)保價(jià)（1981-1985）

    兩次石油危機(jī)后，油價(jià)高企促進(jìn)了OPEC國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻導(dǎo)致西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退，石油需求下降，而持續(xù)高油價(jià)也刺激非OPEC國(guó)家產(chǎn)量增長(zhǎng)以及替代能源的發(fā)展，供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)下滑。為此，OPEC開始實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)策略。一方面，1981年10月OPEC第61次會(huì)議上，將標(biāo)準(zhǔn)油價(jià)確定為34美元/桶，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步確定了各種油品之間的價(jià)差；另一方面，1982年3月OPEC第63次會(huì)議，將產(chǎn)量限額設(shè)定為1800萬(wàn)桶/日。在具體成員國(guó)配額分配上，給予窮國(guó)一定的讓步。

    OPEC希望能借限產(chǎn)保價(jià)策略實(shí)現(xiàn)對(duì)油價(jià)和產(chǎn)量的雙控制。但實(shí)際情況是，盡管在此期間OPEC產(chǎn)量大幅下降，由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，油價(jià)并未因此有所反彈，反而繼續(xù)下跌。并且由于非OPEC國(guó)家的持續(xù)增產(chǎn)，OPEC國(guó)家市場(chǎng)份額大幅縮減。而且沙特等富國(guó)貢獻(xiàn)了主要減產(chǎn)幅度，其他大部分國(guó)家超額生產(chǎn)成為常態(tài)。產(chǎn)油國(guó)因?yàn)橛蛢r(jià)和份額雙降而蒙受巨大損失。限產(chǎn)保價(jià)策略難以為繼。

    （三）增產(chǎn)保額（1986-1999）

    1985年12月OPEC第76次會(huì)議上，OPEC提出新的低價(jià)保額策略。油價(jià)定價(jià)也由之前的沙特輕質(zhì)油基準(zhǔn)價(jià)加油品間差額，改為由7種原油組成的OPEC一攬子油價(jià)體系。1986年，在放棄基準(zhǔn)油價(jià)后，OPEC與非OPEC開啟降價(jià)搶占份額行動(dòng)；導(dǎo)致當(dāng)年油價(jià)大幅下跌。油價(jià)下跌對(duì)產(chǎn)油國(guó)造成財(cái)政壓力，價(jià)格戰(zhàn)最終以O(shè)PEC與非OPEC國(guó)家達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議告終。1986年12月OPEC第80次會(huì)議上，宣布重新實(shí)施1660萬(wàn)桶/日的配額制度，并將18美元設(shè)立為目標(biāo)價(jià)格。

    盡管配額制度重新實(shí)施，但產(chǎn)油國(guó)超限生產(chǎn)情況普遍，OPEC產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，油價(jià)低位徘徊。在1980-88年兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)期間向其他阿拉伯國(guó)家大量借款的伊拉克，希望OPEC聯(lián)產(chǎn)減產(chǎn)，抬升油價(jià)，從而將油價(jià)獲利用來(lái)償還欠款。1990年8月，談判破裂，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。伊拉克入侵科威特觸犯了美國(guó)在中東地區(qū)的利益，1991年1月17日，以美國(guó)為首的多國(guó)部隊(duì)加入戰(zhàn)爭(zhēng)，并于2月28日迅速結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。海灣戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)第三次石油危機(jī)，為防止油價(jià)過(guò)快上漲，其余OPEC國(guó)家迅速增產(chǎn)。1993年，科威特石油生產(chǎn)恢復(fù)，OPEC重新施行新的配額制度，并調(diào)整配額來(lái)調(diào)控目標(biāo)油價(jià)。

    （四）設(shè)立價(jià)格帶（2000-2004）

    1998年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致油價(jià)暴跌，1999年OPEC達(dá)成200萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)協(xié)議，亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價(jià)反彈至危機(jī)前水平。2000年12月第111次OPEC會(huì)議上，OPEC將此前的目標(biāo)價(jià)格管理機(jī)制調(diào)整為22-28美元/桶的價(jià)格帶機(jī)制。OPEC油價(jià)政策由此前的基準(zhǔn)油價(jià)，轉(zhuǎn)變?yōu)槟繕?biāo)價(jià)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格帶機(jī)制。 2001年9月11日，美國(guó)恐怖襲擊導(dǎo)致紐約世貿(mào)中心雙子樓倒塌，國(guó)防部五角大樓局部受損，油價(jià)暴跌，OPEC連續(xù)三次減產(chǎn)，使油價(jià)恢復(fù)至襲擊前水平。

    進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)、印度為代表的新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，石油需求增加，油價(jià)快速上漲，已然突破28美元/桶的價(jià)格帶上限。2004年，OPEC連續(xù)五次增長(zhǎng)，也無(wú)法抑制油價(jià)上漲趨勢(shì)。2005年1月第134次特別會(huì)議上，OPEC宣布取消價(jià)格帶機(jī)制。至此，OPEC正式放棄價(jià)格政策，進(jìn)入了以產(chǎn)量控制為主的新時(shí)期。

    （五）緊平衡時(shí)期（2005-2014）

    2005年后，全球石油需求繼續(xù)增長(zhǎng)，油價(jià)飆升至歷史高位。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，油價(jià)暴跌。2008年12月OPEC第151次會(huì)議決定減產(chǎn)420萬(wàn)桶，油價(jià)回升。2010年阿拉伯之春革命，利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)造成供應(yīng)中斷，油價(jià)大幅上漲。

    在2004年OPEC放棄對(duì)油價(jià)的管控，改為產(chǎn)量調(diào)控為主后，沙特阿拉伯擔(dān)當(dāng)起了“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)”的角色。2007年油價(jià)飆升，沙特增產(chǎn)100萬(wàn)桶/日；2008年金融危機(jī)，沙特減產(chǎn)198萬(wàn)桶/日；2010年利比亞供應(yīng)中斷，沙特增產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。2012年后，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大增，OPEC市場(chǎng)份額持續(xù)下降。

    為了應(yīng)對(duì)來(lái)自美國(guó)和俄羅斯的競(jìng)爭(zhēng)，2014年11月，沙特宣布放棄“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)”角色，OPEC放棄限產(chǎn)保價(jià)，試圖通過(guò)自毀油價(jià)，將高成本生產(chǎn)商排擠出市場(chǎng)，從而奪回市場(chǎng)份額。

    （六）自由增產(chǎn)時(shí)期（2015-2016）

    2015年以來(lái)，OPEC的保份額策略導(dǎo)致油價(jià)腰斬，成員國(guó)積極增產(chǎn)，油價(jià)已然超過(guò)3000萬(wàn)桶的產(chǎn)量上限。12月，OPEC維也納會(huì)議宣布不減產(chǎn)，油價(jià)繼續(xù)暴跌至10年低點(diǎn)。2016年4月，多哈會(huì)議凍產(chǎn)談判由于伊朗的反對(duì)破裂；以沙特和伊朗為代表的成員國(guó)產(chǎn)量年內(nèi)不斷創(chuàng)新高。2016年9月，時(shí)隔八年過(guò)后，阿爾及利亞非正式會(huì)議上，凍產(chǎn)談判再度達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議。具體實(shí)施細(xì)節(jié)或?qū)⒋?016年11月維也納正式會(huì)議正式公布。本次凍產(chǎn)標(biāo)志著自由增產(chǎn)時(shí)代的終結(jié)，未來(lái)對(duì)油價(jià)和OPEC份額影響如何，我們將持續(xù)關(guān)注。

    回顧過(guò)去四十年OPEC產(chǎn)量變化，歷次減產(chǎn)行為可分為被動(dòng)減產(chǎn)和主動(dòng)減產(chǎn)。

    被動(dòng)調(diào)節(jié)多是由于與戰(zhàn)爭(zhēng)及危機(jī)爆發(fā)。如1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的第一次石油危機(jī)，1978年伊朗伊斯蘭革命導(dǎo)致的第二次石油危機(jī)，1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的第三次石油危機(jī)，1998年的亞洲金融危機(jī)，2008年的全球金融危機(jī)等。被動(dòng)減產(chǎn)具有突發(fā)性，戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷一般會(huì)支撐油價(jià)上漲，而金融危機(jī)全球需求疲弱下的減產(chǎn)則會(huì)伴隨著油價(jià)的大幅下跌。

    主動(dòng)減產(chǎn)則是OPEC充分發(fā)揮組織對(duì)石油資源的控制力和影響力，通過(guò)產(chǎn)量調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)對(duì)油價(jià)的目標(biāo)管控，完成穩(wěn)定產(chǎn)油國(guó)收益的歷史使命。如1998年亞洲金融危機(jī)后的減產(chǎn)，2004年為抑制油價(jià)下跌的減產(chǎn)，2011年911時(shí)間后的減產(chǎn)，以及2008年金融危機(jī)后的減產(chǎn)。主動(dòng)減產(chǎn)多是以提價(jià)為目的，大部分情況卓有成效，但有時(shí)卻反而事與愿違。例如1980-1986年間的限產(chǎn)保價(jià)策略，不僅沒有實(shí)現(xiàn)提升油價(jià)的目的，反而使沙特自身的市場(chǎng)份額被大幅搶占，損失慘重。

    OPEC的價(jià)格策略，則經(jīng)歷了從直接定價(jià)，到間接影響，再到放棄干預(yù)的過(guò)程。在直接定價(jià)階段（1973-1985），OPEC采用的在沙特輕質(zhì)油基準(zhǔn)油價(jià)上規(guī)定油品之間差價(jià)；間接影響階段（1976-2004），OPEC固定油價(jià)策略，轉(zhuǎn)變?yōu)槟繕?biāo)油價(jià)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格帶策略；放棄干預(yù)階段（2005-至今），OPEC不再指定價(jià)格政策，而通過(guò)產(chǎn)量增減和剩余產(chǎn)能影響油價(jià)。

    總體而言，盡管近年來(lái)隨著非OPEC國(guó)家產(chǎn)量大幅增加，OPEC對(duì)于油價(jià)的控制能力逐漸減弱；但作為全球能源的主要供應(yīng)源，OPEC產(chǎn)量增減歷來(lái)對(duì)油價(jià)走勢(shì)具體較大影響。因此，我們未來(lái)將持續(xù)關(guān)注OPEC產(chǎn)量策略變動(dòng)及產(chǎn)油國(guó)現(xiàn)狀。