OPEC首次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，國(guó)際油價(jià)或大幅上漲

2016-12-02   來(lái)源：

11月30日，石油輸出國(guó)組織（OPEC）首次達(dá)成八年來(lái)首份減產(chǎn)協(xié)議，經(jīng)過(guò)數(shù)月的爭(zhēng)論，OPEC的14個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)終于就減產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成一致。這是自2008年以來(lái)OPEC的首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，約定將日產(chǎn)油量減少120萬(wàn)桶，OPEC國(guó)家合計(jì)產(chǎn)量降至每日3250萬(wàn)桶。

減產(chǎn)決定將自2017年1月1日開(kāi)始執(zhí)行，限期6個(gè)月。OPEC當(dāng)天表示，決定減產(chǎn)是為了原油市場(chǎng)供需更為平衡。據(jù)OPEC提供的信息，沙特阿拉伯減產(chǎn)最多，每日減產(chǎn)原油48.6萬(wàn)桶。此前堅(jiān)持不減產(chǎn)的伊拉克也同意每日減產(chǎn)原油21萬(wàn)桶。應(yīng)伊朗此前要求，伊朗原油日產(chǎn)量限額被放寬至379.7萬(wàn)桶，并未做出實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。同時(shí)，俄羅斯也承諾日減產(chǎn)30萬(wàn)桶。受此影響，國(guó)際油價(jià)一度飆升超過(guò)10%，美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）和布倫特（Brent）原油分別達(dá)到49.82美元/桶和52.24美元/桶，一舉刷新了今年10月以來(lái)的最高位。

OPEC曾于9月在阿爾及爾提出減產(chǎn)的框架協(xié)議，當(dāng)時(shí)由于沙特與伊拉克、伊朗就是否得到豁免以及減產(chǎn)依據(jù)等問(wèn)題遲遲未能達(dá)成一致，導(dǎo)致外界在本次會(huì)議前對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成疑慮重重，尤其臨近會(huì)議召開(kāi)，原油價(jià)格更是受到各方消息的影響震蕩不斷。仔細(xì)分析本次減產(chǎn)協(xié)議可以發(fā)現(xiàn)，OPEC設(shè)定的目標(biāo)產(chǎn)量采納了阿爾及爾提出的產(chǎn)量（3250-3300萬(wàn)桶/日）下限，降幅之大超出了預(yù)期。沙特日產(chǎn)量減少48.6萬(wàn)桶，一力承擔(dān)了減產(chǎn)量的40%。不難看出，長(zhǎng)期低迷的油價(jià)使其國(guó)內(nèi)財(cái)政壓力巨大，沙特不得已采取了從保份額向保價(jià)格的策略轉(zhuǎn)移。而此前被外界認(rèn)為協(xié)議達(dá)成最大的兩個(gè)障礙———伊拉克和伊朗，也同意減產(chǎn)，都為減產(chǎn)做出了貢獻(xiàn)。

此外，俄羅斯15年來(lái)首次參與OPEC減產(chǎn)行動(dòng)，且承諾的額度相當(dāng)于非OPEC國(guó)家合計(jì)減產(chǎn)總量的二分之一，為減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成增添了一顆定心丸。另外，本次OPEC建立了監(jiān)督委員會(huì)來(lái)“監(jiān)控”未來(lái)減產(chǎn)進(jìn)程，令協(xié)議看似更有威懾力和公信力。可以說(shuō)，這份OPEC協(xié)議已超出了外界對(duì)于減產(chǎn)幅度、期限以及質(zhì)量的預(yù)期。在原油市場(chǎng)逐漸被美國(guó)、俄羅斯等非OPEC國(guó)家主導(dǎo)之際，減產(chǎn)對(duì)油價(jià)的提升也重新確立了OPEC的影響力。因此，短期來(lái)看，乘著“減產(chǎn)”的東風(fēng)，此前低迷的油價(jià)將會(huì)保持一段時(shí)期的上揚(yáng)和高位穩(wěn)定，尤其是到2017年下半年，全球原油供需或?qū)⒌玫狡胶猓�甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2017年原油價(jià)格有望突破60-65美元/桶。

然而，在油價(jià)狂飆的同時(shí)，我們卻不能忽略減產(chǎn)背后的“隱憂”。首先，拋卻OPEC內(nèi)部糟糕的紀(jì)律不提，假設(shè)本次參與減產(chǎn)的國(guó)家在監(jiān)督委員會(huì)的監(jiān)控之下都能履約，市場(chǎng)反應(yīng)良好，油價(jià)上升。不過(guò)一旦油價(jià)回到55美元/桶，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)便可以獲得12-18個(gè)月的58-60美元/桶左右的套期保值。正如國(guó)際能源署署長(zhǎng)比羅爾所說(shuō)，“如果油價(jià)重返60美元關(guān)口，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商將大幅提高原油產(chǎn)量，因?yàn)檫@樣的價(jià)格足以幫助美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)商重啟擱置的石油鉆井。”隨之而來(lái)的可能是美國(guó)幾大頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)全部進(jìn)入大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)全美將形成50-80萬(wàn)桶/日以上的原油增量，OPEC的全部努力必將會(huì)被削弱，油價(jià)又將難以掌控。

另一個(gè)不確定因素則是來(lái)自需求側(cè)的中國(guó)。此前我們借助低油價(jià)的有利條件，大量進(jìn)口原油以完善戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備計(jì)劃，而這一行動(dòng)對(duì)原油的價(jià)格格外敏感。有專家認(rèn)為，一旦價(jià)格上漲，我們可能就會(huì)減少進(jìn)口原油甚至是停止進(jìn)口，這必將會(huì)對(duì)全球供需造成一定影響。

綜合來(lái)看，時(shí)隔8年OPEC再次減產(chǎn)，對(duì)近期油價(jià)的提升作用顯著。而與歷史上任何一次減產(chǎn)所不同的是近年來(lái)美國(guó)頁(yè)巖油對(duì)全球市場(chǎng)份額的影響，因此中短期油價(jià)變動(dòng)都不會(huì)超出一定的波動(dòng)范圍。