減產(chǎn)就萬事大吉了？然OPEC協(xié)議并不意味油價(jià)飆升

2016-10-10   來源：潤滑油情報(bào)網(wǎng)

OPEC意外達(dá)成產(chǎn)油限制協(xié)議不太可能對油價(jià)產(chǎn)生很大的影響。

此前，在OPEC產(chǎn)量削減協(xié)議達(dá)成的消息傳出后，油價(jià)一度跳漲6%，之后抹去了部分收益，但最終站穩(wěn)了47美元關(guān)鍵支撐位。周四美市盤中， 油價(jià)繼續(xù)上漲，試探48美元壓力位。

凱投宏觀首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱利安·杰瑟普表示，“這對石油市場并不意味著游戲規(guī)則的改變。OPEC同意削減的幅度很小，削減后產(chǎn)量依然很高。”

這次產(chǎn)量協(xié)議的達(dá)成意味著沙特阿拉伯立場出現(xiàn)了大轉(zhuǎn)彎。此前，沙特帶領(lǐng)著OPEC產(chǎn)油國瘋狂生產(chǎn)石油，以搶奪市場份額 ，將高成本石油生產(chǎn)商擠出油市。不管是不是因?yàn)榈陀蛢r(jià)的脅迫，產(chǎn)量協(xié)議的達(dá)成意味著沙特可以同其死對手伊朗合作。

OPEC秘書長Mohammad Barkindo 在接受CNNMoney時(shí)表示，“之前，我們兩個(gè)創(chuàng)始成員國（沙特和伊朗）在打仗。而這次，他們的做法給我留下了深刻印象。他們只專注于油市基本面，然后達(dá)成了這一歷史性的決定。”

不過，盡管這次協(xié)議的確具有象征意義，但它對油市的改變非常有限。

1.市場上充斥著太多的石油

油價(jià)在兩年前開始崩潰，原因就是石油供給大于需求導(dǎo)致的過剩。

國際能源信息署（IEA）本月表示，油市過剩局面將延續(xù)到明年。

石油供應(yīng)和庫存高居不下。IEA警告稱，盡管油價(jià)很低，但曾經(jīng)推動(dòng)市場的國家例如中國和印度的需求正在放緩。

IHS Markit石油分析師 Spencer Welch表示，“石油需求需要逐漸增加以自然平衡市場。”

2.一些國家繼續(xù)增加產(chǎn)量

OPEC這次達(dá)成的產(chǎn)量協(xié)議將此前拒絕削減的沙特包含在內(nèi)，但不包含其他一些大的石油出口國，比如伊朗、利比亞和尼日利亞。伊朗因?yàn)榇饲暗慕?jīng)濟(jì)制裁，而后兩者是因?yàn)榫謩輨?dòng)蕩以及石油設(shè)施遭受恐怖襲擊，不管怎樣，這幾個(gè)國家都可能繼續(xù)提高產(chǎn)量。

不要忘了，還有美國和俄羅斯。

杰瑟普表示，“OPEC的這項(xiàng)協(xié)議少了此前希望的非OPEC產(chǎn)油國尤其是俄羅斯的加入。OPEC協(xié)議的主要影響可能只是鼓勵(lì)了美國頁巖油增加生產(chǎn)，但對全球市場的平衡而言，沒有太大改變。”

美銀美林表示，歐佩克“溫柔的減產(chǎn)”幅度相當(dāng)�。贿x擇3250-3300萬桶/日這一區(qū)間作為產(chǎn)量上限，是因?yàn)闅W佩克想留一些空間應(yīng)對未來數(shù)月潛在的需求及供應(yīng)沖擊。歐佩克面臨一個(gè)價(jià)值萬億的問題，即在促進(jìn)非歐佩克供應(yīng)增加前油價(jià)能漲多少；當(dāng)油價(jià)處于50-60美元區(qū)間時(shí)非歐佩克國家不會增產(chǎn)；但油價(jià)升至50美元/桶時(shí)，頁巖油產(chǎn)量將會停止下滑，而70美元/桶將會令頁巖油產(chǎn)量增加100萬桶/日。

3.這項(xiàng)協(xié)議可能不被尊重

高盛分析師表示，阿爾及爾達(dá)成的這項(xiàng)協(xié)議只是初步協(xié)議，未來在OPEC 11月正式會議上會否被批準(zhǔn)執(zhí)行存在不確定性。

更重要的是，那些同意將產(chǎn)量全面削減多達(dá)90萬桶的國家可能會變卦。

Welch表示，“說出一個(gè)最大削減數(shù)量是一回事，但將達(dá)成的協(xié)議具體落實(shí)到削減分配上是另一回事。而每個(gè)產(chǎn)油國按照削減份額去生產(chǎn)又是一回事。”

Welch補(bǔ)充說，“對于OPEC成員國而言，能夠達(dá)成這項(xiàng)協(xié)議是非常勇敢的。因?yàn)樗麄兠爸�信用風(fēng)險(xiǎn)來公開這項(xiàng)協(xié)議。所以他們大概非常有信心可以達(dá)成。”

高盛分析師表示，“但卡特爾成員有超過生產(chǎn)配額的趨勢，進(jìn)一步懷疑到底能夠減少多少產(chǎn)量。”

4.石油價(jià)格仍然非常低

該協(xié)議達(dá)成后石油價(jià)格大漲，但每桶油最高時(shí)不超過48.32美元。這甚至不是今年迄今為止最高的價(jià)格。而與過去幾年油價(jià)相比，還差100美元。

所以，Spencer表示，最為這項(xiàng)協(xié)議的結(jié)果，消費(fèi)者可能會看到汽油價(jià)格小幅上升，但不太可能導(dǎo)致中期大幅飆升。

惠譽(yù)評級表示，OPEC協(xié)議支撐油價(jià)緩慢復(fù)蘇，而非強(qiáng)力反彈。OPEC減產(chǎn)之后，布油和美油長期價(jià)格預(yù)期定為65美元/桶。平均來看，2017年又是將得到大致的平衡。

瑞銀表示，OPEC的提議將為油價(jià)在40美元區(qū)間中段筑底。

花旗集團(tuán)表示，OPEC協(xié)議能夠達(dá)成本身就很意外了，更別提真正減產(chǎn)了。盡管OPEC在11月30日的會議上可能商討每個(gè)國家的配額，但本次“仍只是雷聲大雨點(diǎn)小”。預(yù)計(jì)油價(jià)將在每桶50-60美元區(qū)間或以上，應(yīng)該會促使美國頁巖油開采商恢復(fù)產(chǎn)量強(qiáng)勁增長。