陶氏杜邦合并是喜是憂？

2015-12-15   來源：潤滑油情報網(wǎng)

摘要：雖然股價表現(xiàn)不佳，但人們一時之間也很難想象，陶氏化學(xué)(下稱“陶氏”)和杜邦這兩家被載入美國工商業(yè)百年史冊、歷經(jīng)無數(shù)風(fēng)雨的跨國巨頭，居然也要通過合并來應(yīng)對化工行業(yè)的整體頹勢、減少投資者的疑慮、提高收益......

雖然股價表現(xiàn)不佳，但人們一時之間也很難想象，陶氏化學(xué)(下稱“陶氏”)和杜邦這兩家被載入美國工商業(yè)百年史冊、歷經(jīng)無數(shù)風(fēng)雨的跨國巨頭，居然也要通過合并來應(yīng)對化工行業(yè)的整體頹勢、減少投資者的疑慮、提高收益。美國旗艦型企業(yè)曾獨自度過險峻的那些情景，已經(jīng)成了往昔片段。

11日的凌晨，帶著傷感而不安的心情，涉事的外企員工仍未入眠，用鼠標(biāo)游走于各大新聞網(wǎng)站，實時跟蹤著兩家企業(yè)大合并的最新進(jìn)展。

除了成立農(nóng)業(yè)、材料科技以及特種產(chǎn)品等三家子公司外，陶氏杜邦的重組也會引發(fā)其他連鎖反應(yīng)：道康寧公司將被解散，全球農(nóng)業(yè)公司的座次也可能重新排定。

70多年歷史的道康寧公司將被解散

“陶氏杜邦”公司成立后，1943年由陶氏化學(xué)與康寧公司創(chuàng)立、并各持股50%的有機(jī)硅巨頭---道康寧將不復(fù)存在。

陶氏化學(xué)將從康寧的手里買回50%股權(quán)，從而全資控股道康寧，隨后這一企業(yè)將并入“陶氏杜邦”旗下的子公司“材料科技”中。

雖然道康寧還持有多晶硅供應(yīng)商Hemlock Semiconductor的多數(shù)股權(quán)，但該光伏企業(yè)并不會受到陶氏業(yè)務(wù)整合的影響。過去7年里，道康寧和Hemlock Semiconductor曾宣布投資超過50億美元，用于研發(fā)和擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能，從而令光伏業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展。

2014年，道康寧的收入和利潤分別為62.2億美元、5.22億美元。有說法稱，此次陶氏化學(xué)為回購康寧所持股份，可能會付出48億美元，但本報記者并未在官方信息中找到該數(shù)據(jù)。北京時間12日晨，康寧公司的股價反而受此消息影響上揚了5.6%，報收于18.68美元。

農(nóng)業(yè)板塊是否時來運轉(zhuǎn)

從業(yè)務(wù)板塊看，杜邦和陶氏整合后的憂慮之一，還來自于農(nóng)業(yè)子公司。它是否可以及時調(diào)整策略、應(yīng)對急劇變化的市場、提升業(yè)務(wù)經(jīng)營能力，也會影響到今后“杜邦陶氏”這家新企業(yè)的命運。

雖然今年第三季陶氏的盈利不錯(達(dá)12.9億美元)，但在陶氏旗下大多數(shù)板塊的經(jīng)營性EBITDA利潤率上升的形勢下，陶氏益農(nóng)這一子公司的上述指標(biāo)卻是下跌的。杜邦第三季財報也顯示，由于銷量降低和貨幣貶值等因素影響，杜邦農(nóng)業(yè)板塊的銷售額下滑了30%。而第四季度，杜邦仍可能受制于匯率、巴西產(chǎn)品銷量的減少及部分工廠關(guān)閉等，使農(nóng)業(yè)板塊收入難有起色。

跨國企業(yè)的高層寄望于合并與改革，來提高農(nóng)業(yè)板塊的整體運作能力。杜邦公司CEO溥瑞廷就曾對并購頗感興趣，杜邦與陶氏化學(xué)、先正達(dá)等都有過接洽。孟山都也曾打算對先正達(dá)公司展開數(shù)百億美元的主動性收購計劃，不過此后未能進(jìn)行下去。

而農(nóng)業(yè)子公司成立后，全球的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)排名也將發(fā)生變化。2014年，孟山都和先正達(dá)的凈收入為159億美元和151億美元。而陶氏杜邦公司成立后，參考2014年的收入190億美元，其農(nóng)業(yè)板塊收入之和超過了前述兩家公司。不過由于2015年還沒結(jié)束，前述三方的數(shù)據(jù)尚未出爐。

此外，兩家跨國化工企業(yè)整合后，必然會面臨著新一輪的人事調(diào)整，最直接的方式便是裁員。

1897年創(chuàng)設(shè)的陶氏化學(xué)，現(xiàn)有全球員工5.3萬人，其在35個國家及地區(qū)運營著201家工廠。成立于1802年的杜邦則在全球的70個國家經(jīng)營著各類業(yè)務(wù)，員工數(shù)量也有數(shù)萬人之多。

此輪合并計劃可以看出，未來3年左右兩大企業(yè)的所有板塊都將重新調(diào)整，人事安排上也將有新變數(shù)。2008年全球金融危機(jī)后，在全球經(jīng)濟(jì)景氣度不足、匯率波動巨大等宏觀因素的作用下，兩家企業(yè)也多次裁員，規(guī)�；�本在千人以上。當(dāng)然，受到陶氏杜邦整合的影響，部分創(chuàng)新性子業(yè)務(wù)（如特種產(chǎn)品等）也可能會隨時增加人手。