廉價石油如何影響全球經(jīng)濟增長

2015-09-08 作者：潤滑油情報   來源：潤滑油情報

摘要：新加坡《聯(lián)合早報》7日刊文稱，油價的激烈波動正在動搖全世界經(jīng)濟和金融市場。去年油價慘跌一半，從每桶110美元暴跌至55美元，原因顯而易見：沙特阿拉伯決定通過擴大產(chǎn)能增加其占全球石油市場的份額。但過去幾周油價進一步暴跌——跌到了2008年全球金融危機爆發(fā)后···

新加坡《聯(lián)合早報》7日刊文稱，油價的激烈波動正在動搖全世界經(jīng)濟和金融市場。去年油價慘跌一半，從每桶110美元暴跌至55美元，原因顯而易見：沙特阿拉伯決定通過擴大產(chǎn)能增加其占全球石油市場的份額。但過去幾周油價進一步暴跌——跌到了2008年全球金融危機爆發(fā)后的所達到的低位——原因何在？對世界經(jīng)濟會造成怎樣的影響？

石油價格的預(yù)測重要性確實令人印象深刻，不過是作為反向指標：石油價格下跌從未正確預(yù)示過經(jīng)濟衰退。在最近所發(fā)生的所有油價慘跌一半現(xiàn)象中——1982年至1983年、1985年至1986年、1992年至1993年、1997年至1998年、2001年至2002年，隨之而來的都是全球增長加速。

反之，在過去50年中，所有全球衰退之前都發(fā)生了油價暴漲。最近一次在是2008年大崩盤之前的一年中，油價幾乎上漲兩倍；接著，油價在六個月的時間內(nèi)暴跌至40美元，緊隨而至的便是2009年4月開始的經(jīng)濟復(fù)蘇。

對生產(chǎn)大宗商品的發(fā)展中國家來說，一個重要推論是工業(yè)金屬價格，極有可能在油價崩盤后上漲，這才真正是經(jīng)濟活動的先行指標。比如，1986年至1987年，金屬價格在油價跌了一半后的一年里實現(xiàn)翻番。

油價和全球增長的負相關(guān)性背后是一個強大的經(jīng)濟規(guī)律。由于世界每年要燃燒340億桶石油，油價下跌10美元就意味著石油生產(chǎn)者向消費者讓渡了3400億美元。因此，自去年8月以來油價下跌60美元，意味著一年超過2萬億美元被再分配給石油消費者。

總體而言，石油消費者會相當快地將新增收入花掉，而政府(它獲得了全球石油收入的大頭)常常通過貸款或減少儲備為公共支出融資，因此油價下跌的凈效應(yīng)永遠對全球增長起到積極作用。

沙特生產(chǎn)政策顯然是去年油價慘跌一半背后的原因，而7月6日開始的新一輪暴跌就發(fā)生在取消伊朗國際制裁的協(xié)議達成幾天后。伊朗核協(xié)議推翻了一個普遍存在的天真假設(shè)：地緣政治只能單向地推動石油價格。交易者突然想起，地緣政治事件也可以增加石油供給，而不只是減少石油供給，而在未來幾年中還可能發(fā)生進一步的地緣政治驅(qū)動的供給刺激。

許多世界上產(chǎn)油量最大的地區(qū)深陷政治混亂，任何穩(wěn)定跡象都可能迅速刺激供給。去年的伊拉克就是如此，而現(xiàn)在的伊朗更是將這一過程推到了新的高度。

只要制裁被解除，伊朗承諾可以幾乎立刻將石油出口量提高一倍，達到每天兩百萬桶，到2020年還可以將出口量再翻一番。要實現(xiàn)這一點，伊朗需要將其總產(chǎn)出(包括國內(nèi)消費)提高到每天六百萬桶，大致相當于20世紀70年代的巔峰產(chǎn)量。

要為這一大致等于美國頁巖革命所增加的產(chǎn)出的額外產(chǎn)量找到買家，伊朗不但需要和沙特阿拉伯進行激烈競爭，還需要面臨伊拉克、哈薩克斯坦、俄羅斯和其他低成本產(chǎn)油國的競爭。所有這些國家也決心要將產(chǎn)出恢復(fù)至此前的巔峰水平，只要利用美國率先采用的新生產(chǎn)技術(shù)，它們將產(chǎn)量提高到20世紀七八十年代的水平以上，應(yīng)該不是難事。

在這一新的競爭環(huán)境中，石油將像任何普通大宗商品一樣交易，沙特阿拉伯的壟斷將被打破，北美的生產(chǎn)成本將給長期價格帶來每桶50美元左右的上限。

因此，如果你想理解油價的下跌，最好把目光集中在中東產(chǎn)量上。如果你希望理解世界經(jīng)濟，最好忘了股市，將目光集中在廉價石油永遠刺激全球增長這一事實上。