低油價(jià)時(shí)代不會(huì)很快結(jié)束 四原因促使油價(jià)持續(xù)走低

2015-07-01   來(lái)源：潤(rùn)滑油情報(bào)網(wǎng)

隨著夏季駕車出行高峰臨近，消費(fèi)者可能會(huì)擔(dān)心本次會(huì)談將重現(xiàn)30多年前的場(chǎng)景：旨在通過(guò)限制供給提高油價(jià)的各石油出口國(guó)將推動(dòng)原油產(chǎn)量下降。但今時(shí)不同往日，1979年石油輸出國(guó)組織（OPEC）曾權(quán)傾一時(shí)，占全球石油產(chǎn)量的一半，相比之下，目前其石油產(chǎn)量只占全球不到三分之一。

今年初，資深價(jià)值投資者杰里米•格蘭瑟姆等人告訴我們，長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)會(huì)回到每桶100美元以上。其他分析人士，比如經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼等認(rèn)為，低油價(jià)只會(huì)延續(xù)一年或一年半，沙特等產(chǎn)油國(guó)只是借此擠壓美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商等高成本的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

魯比尼的預(yù)言能否成真還要一段時(shí)間才能見(jiàn)分曉。不過(guò)，近幾個(gè)月的實(shí)際情況表明，從飽受戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷的伊拉克石油企業(yè)，到美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商，全世界的石油公司都沒(méi)有被低油價(jià)嚇得止步不前。就算今年夏天美國(guó)汽油消費(fèi)量上升，我們?nèi)匀徽J(rèn)為低油價(jià)時(shí)代不會(huì)很快結(jié)束，原因有以下四點(diǎn)。

1. 低利率意味著美國(guó)石油生產(chǎn)商的資金成本不高�！度A爾街日?qǐng)?bào)》上周日指出，盡管油價(jià)不斷下跌，投資者仍然很愿意為美國(guó)的石油勘探和精煉提供資金。因?yàn)槔�率偏低，投資者正在尋求各種穩(wěn)健的投資渠道，就連成本高價(jià)格低的石油公司都不存在融資問(wèn)題：

“去年原油價(jià)格開(kāi)始暴跌時(shí)，許多能源專家都預(yù)計(jì)1986年的情景將重現(xiàn)。當(dāng)時(shí)美國(guó)石油企業(yè)資金斷流，行業(yè)低谷持續(xù)了好幾年。資金匱乏的石油公司只能放慢生產(chǎn)速度，甚至停產(chǎn)，而美國(guó)石油正是全球供給過(guò)剩的原因之一。許多公司都被迫出售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要么就得破產(chǎn)。”

“然而本輪油價(jià)暴跌后，并未大規(guī)模出現(xiàn)當(dāng)年行業(yè)下滑時(shí)的慘狀。因?yàn)殂y行、私募股權(quán)公司和機(jī)構(gòu)投資者的資金源源不斷地涌向石油領(lǐng)域，哪怕石油生產(chǎn)商削減數(shù)十億美元預(yù)算又裁員逾十萬(wàn)人，也擋不住投資的熱情。”

2. 沙特除了繼續(xù)產(chǎn)油別無(wú)選擇。沙特曾在全球石油市場(chǎng)扮演“產(chǎn)量調(diào)節(jié)器”的角色，可以通過(guò)增減產(chǎn)來(lái)保持油價(jià)穩(wěn)定并賺取高額利潤(rùn)，如今時(shí)移世易。

《紐約時(shí)報(bào)》刊登的一篇文章深入探討了幾十年來(lái)沙特的變化。首先，由于政局不穩(wěn)，與政府繼續(xù)用石油賺取大筆收入相比，保持石油行業(yè)就業(yè)水平更加重要；其次，世界其他地區(qū)產(chǎn)油量激增，沙特生產(chǎn)的石油不再像過(guò)去那樣重要；最后，在過(guò)去30年中，隨著低硫原油產(chǎn)量下降，沙特越發(fā)依賴于出口質(zhì)量較低的石油。為此，沙特一直投資提高石油精煉產(chǎn)能。正是這項(xiàng)投資需求促使沙特即便在油價(jià)不斷下跌的情況下，也得繼續(xù)產(chǎn)油。

​3. 伊朗的石油可能很快進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。如果伊朗和美國(guó)就核問(wèn)題達(dá)成正式協(xié)議，從而解除石油禁運(yùn)，全球原油供應(yīng)就會(huì)進(jìn)一步上升。分析師估算，到2016年，解禁后的伊朗可能會(huì)讓全球石油日供應(yīng)量增加100萬(wàn)桶。屆時(shí)如果美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)資金耗盡，伊朗的石油將為市場(chǎng)供應(yīng)提供緩沖。

4. 可再生能源越發(fā)廉價(jià)。本月初，《金融時(shí)報(bào)》引述某位未具名沙特官員的話稱：“沙特希望石油時(shí)代延續(xù)下去……希望石油仍是主要能源，也希望沙特仍是主要產(chǎn)油國(guó)。”這也是OPEC成員國(guó)減產(chǎn)動(dòng)力不大的另一個(gè)原因，即可再生能源已經(jīng)開(kāi)始讓化石燃料面臨真正的競(jìng)爭(zhēng)，而產(chǎn)油國(guó)愿意維持石油的廉價(jià)能源地位。

人們經(jīng)常說(shuō)，低油價(jià)不會(huì)妨礙太陽(yáng)能等可再生能源崛起，因?yàn)槭�油主要為汽車等機(jī)器提供動(dòng)力，而可再生能源大多用于發(fā)電。然而，高油價(jià)也是電動(dòng)汽車等產(chǎn)品的福音。舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)汽車信息網(wǎng)站Edmunds.com上個(gè)月報(bào)道，電動(dòng)汽車的用戶忠誠(chéng)度有史以來(lái)首次跌至50%以下。Edmunds產(chǎn)業(yè)分析總監(jiān)杰西卡•考德威爾表示：“不管怎么說(shuō)，現(xiàn)在看來(lái)許多混合動(dòng)力車以及電動(dòng)汽車車主換車就是為了省錢，而不是出于保護(hù)環(huán)境的責(zé)任感。”